मुंबई – एसबीआई रिसर्च (SBI Research) ने आज अपनी नवीनतम आर्थिक रिपोर्ट “एफ.ई.डी. कॉन्फिडेंशियल: फियरलेस, एनिग्मैटिक एंड डिफिएंट…” जारी की है, जिसमें नए चेयरमैन केविन वॉर्श के नेतृत्व में अमेरिकी फेडरल रिजर्व में हो रहे बड़े संस्थागत बदलावों का विश्लेषण किया गया है। इस विस्तृत अध्ययन में इस बात का मूल्यांकन किया गया है कि किस प्रकार फेड की नई नीतियां और संचार (कम्युनिकेशन) शैली में बदलाव, वैश्विक केंद्रीय बैंकों और व्यापक वित्तीय बाजारों के कामकाज को प्रभावित करने के लिए तैयार हैं।
रिपोर्ट में रेखांकित किया गया है कि चेयरमैन वॉर्श का मुख्य दर्शन केंद्रीय बैंकिंग को सीमित और स्पष्ट दायरों में रखना है, जिसके तहत वे छोटे बैलेंस शीट, कम फॉरवर्ड गाइडेंस (भविष्य के संकेतों को कम साझा करना) और बाजारों को स्वतंत्र रूप से जोखिम का आकलन करने देने के पक्षधर हैं। बर्नानके और पॉवेल के दौर की विस्तृत फॉरवर्ड गाइडेंस प्रणाली के विपरीत, नया नेतृत्व अब एक न्यूनतम और “रिएक्शन फंक्शन” (प्रतिक्रियावादी नीति) दृष्टिकोण की ओर बढ़ रहा है। हालांकि इसका उद्देश्य मौद्रिक अनुशासन को बहाल करना है, लेकिन रिपोर्ट के अनुसार नीतिगत संकेतों में अचानक आई कमी से अल्पकालिक बाजार में अस्थिरता आ सकती है और निवेशकों के सामने अनिश्चितता बढ़ सकती है।
इस बदलाव को लागू करने के लिए, फेडरल रिजर्व ने पांच विशेष आंतरिक कार्य बलों (टास्क फोर्स) का गठन किया है, जो संचार प्रणाली, बैलेंस शीट के प्रबंधन, मुद्रास्फीति (महंगाई) के ढांचे, उत्पादकता व रोजगार, और वास्तविक समय (रियल-टाइम) के डेटा एकीकरण पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। हालांकि ये समितियां फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) पर कानूनी रूप से बाध्यकारी नहीं हैं, लेकिन ये नीतिगत सुधारों को आगे बढ़ाने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाएंगी। रिपोर्ट में यह भी कहा गया है कि ब्याज दरों में किसी भी बदलाव के लिए बोर्ड में बहुमत की आवश्यकता होगी, जो चेयरमैन द्वारा विभिन्न विचारों वाले सदस्यों के बीच आम सहमति बनाने की क्षमता पर निर्भर करेगा।
बाजार के मोर्चे पर, एसबीआई रिसर्च ने आधिकारिक नीतिगत दरों और वास्तविक उपभोक्ता ऋण लागतों के बीच एक स्पष्ट अलगाव की ओर इशारा किया है। जून 2026 के आंकड़ों से पता चलता है कि 30-वर्षीय बंधक (मोर्टगेज), ऑटो लोन और क्रेडिट कार्ड की दरें फेडरल फंड्स रेट से स्वतंत्र होकर काफी ऊपर बनी हुई हैं, जिससे बैंक मार्जिन और रिस्क प्रीमियम में वृद्धि हुई है। ऐसी स्थिति में, यदि फेड द्वारा ब्याज दरों में और बढ़ोतरी की जाती है, तो इसका सीधा और विषम असर फ्लोटिंग दरों पर कर्ज लेने वाले परिवारों और जोखिम भरे कर्जदारों पर पड़ सकता है। इसके साथ ही, अमेरिकी डॉलर की हालिया मजबूती अमेरिकी आर्थिक विकास और उच्च बांड यील्ड को दर्शाती है, जो उभरते बाजारों की मुद्राओं पर दबाव बढ़ा रही है।
