मुंबई : एसबीआई रिसर्च ने अपनी नवीनतम रिपोर्ट (अंक #45, वित्त वर्ष 26) में भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) की मौद्रिक नीति समिति (MPC) की बैठकों के मिनटों का विश्लेषण करने के लिए ‘नेचुरल लैंग्वेज प्रोसेसिंग’ (NLP) ढांचे का उपयोग करते हुए एक अग्रणी पहल की है। यह रिपोर्ट नीतिगत लहजे (Policy Tone) में आने वाले बदलावों और उनके “छिपे हुए अर्थों” को मात्रात्मक रूप से मापने का प्रयास करती है।
रिपोर्ट की प्रमुख विशेषताएं:
- NLP फ्रेमवर्क: पहली बार, एक दो-परतीय एनएलपी ढांचे और आरबीआई-विशिष्ट ‘हॉकिश/डविश’ शब्दकोश का उपयोग करके ‘सामान्यीकृत नेट-डविश स्कोर’ (Normalized Net-Dovish Score) की गणना की गई है। यह स्कोर प्रति 1,000 टोकन पर ‘डविश’ बनाम ‘हॉकिश’ वाक्यांशों के आधार पर नीति की तीव्रता को मापता है।
- मल्होत्रा युग की शुरुआत: रिपोर्ट में उल्लेख किया गया है कि गवर्नर संजय मल्होत्रा के नेतृत्व में, एमपीसी एक अलग विमर्श (Narrative) स्थापित कर रही है, जो पूर्व गवर्नर शक्तिकांत दास के कार्यकाल के अंतिम समय की तुलना में एक अलग स्तर पर केंद्रित है।
- लहजा बनाम यील्ड (Yields): विश्लेषण से पता चलता है कि ‘हॉकिश’ (सख्त) लहजे का मतलब हमेशा बॉन्ड यील्ड का सख्त होना नहीं होता; कभी-कभी ‘डविश’ (नरम) लहजे के दौरान भी बाजार की परिस्थितियों के कारण यील्ड बढ़ सकती है।
- ऐतिहासिक संदर्भ: रिपोर्ट के अनुसार, मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण शासन (Inflation Targeting Regime) के लागू होने के बाद भारत में ब्याज दरों में वृद्धि की घटनाएं कम हुई हैं। 2010-2015 के दौरान 16 बार दरें बढ़ाई गई थीं, जबकि वर्तमान व्यवस्था में यह स्थिरता अधिक है।
- नीतिगत रुख और कार्रवाई: शोध में पाया गया कि आरबीआई की दर संबंधी कार्रवाइयां ज्यादातर उसके घोषित रुख (Stance) के अनुरूप रही हैं।
डॉ. सौम्य कांति घोष, समूह मुख्य आर्थिक सलाहकार, एसबीआई ने कहा कि यह डेटा-आधारित दृष्टिकोण नीतिगत लहजे की तीव्रता और संचार शैली के बीच स्पष्ट अंतर करने में मदद करता है, जो बाजार के जानकारों और नीति निर्माताओं के लिए महत्वपूर्ण संकेत प्रदान करता है।
